{"id":18529,"date":"2026-08-12T09:58:40","date_gmt":"2026-08-12T07:58:40","guid":{"rendered":"https:\/\/econtribute.de\/?p=18529"},"modified":"2026-08-12T09:58:40","modified_gmt":"2026-08-12T07:58:40","slug":"gute-nachrichten-falsche-erwartungen-wie-menschen-renditechancen-am-aktienmarkt-einschaetzen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/econtribute.de\/de\/gute-nachrichten-falsche-erwartungen-wie-menschen-renditechancen-am-aktienmarkt-einschaetzen\/","title":{"rendered":"Gute Nachrichten, falsche Erwartungen? Wie Menschen Renditechancen am Aktienmarkt einsch\u00e4tzen"},"content":{"rendered":"<h3 class=\"big top-line top-line--yellow\"><strong>Eine Studie des Exzellenzclusters ECONtribute zeigt, warum Menschen aus Unternehmensnachrichten h\u00e4ufig andere Schl\u00fcsse ziehen als die Finanz\u00f6konomik und welche Rolle dabei ihre Vorstellungen von M\u00e4rkten spielen \/ Ver\u00f6ffentlichung in \u201eThe Quarterly Journal of Economics\u201c <\/strong><\/h3>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p class=\"big\">Nicht nur Privatanleger, sondern auch Finanzprofis sch\u00e4tzen die Renditechancen am Aktienmarkt oft anders ein, als es g\u00e4ngige finanz\u00f6konomische Modelle vorhersagen. Das zeigt eine <a class=\"btn btn-link btn-link--yellow\" href=\"https:\/\/doi.org\/10.1093\/qje\/qjag039\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Studie<\/a> unter Beteiligung des Exzellenzclusters ECONtribute der Universit\u00e4ten Bonn und K\u00f6ln. Dahinter stehen unterschiedliche Vorstellungen dar\u00fcber, wie Unternehmensnachrichten in Aktienkurse einflie\u00dfen und was sie f\u00fcr zuk\u00fcnftige Renditen bedeuten. Die Studie wurde unter dem Titel \u201eMental Models of the Stock Market\u201c im renommierten Fachjournal <em>The Quarterly Journal of Economics<\/em> ver\u00f6ffentlicht.<\/p>\n<p class=\"big\">Ein Beispiel: Ein Unternehmen k\u00fcndigt an, seine Produktionskosten k\u00fcnftig um 20 Prozent senken zu k\u00f6nnen. Die Nachricht ist bereits vier Wochen alt, doch viele Anleger*innen werden hellh\u00f6rig und kaufen Aktien des Unternehmens, in der Hoffnung auf kr\u00e4ftige Gewinne. Die \u00dcberlegung dahinter ist, dass das Unternehmen k\u00fcnftig mehr verdient und somit auch die Renditen steigen.<\/p>\n<p class=\"big\">Diese Schlussfolgerung greift jedoch zu kurz. Der Aktienkurs reagiert in der Regel unmittelbar auf neue Informationen. Nach g\u00e4ngigen Modellen der Finanzmarktforschung ist die Information somit nach vier Wochen bereits im Aktienkurs enthalten. Wer sp\u00e4ter kauft, zahlt demzufolge den h\u00f6heren Aktienpreis und kann nicht allein aufgrund der veralteten Nachricht mit zus\u00e4tzlichen Renditen rechnen.<\/p>\n<p class=\"big\">\u201eWenn ein Unternehmen gute Nachrichten verk\u00fcndet, sehen viele Menschen vor allem die verbesserten Gewinnaussichten\u201c, erkl\u00e4rt <a class=\"btn btn-link btn-link--yellow\" href=\"https:\/\/econtribute.de\/de\/people\/prof-dr-johannes-wohlfart\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Johannes Wohlfart<\/a>, Professor an der Wirtschafts- und Sozialwissenschaftlichen Fakult\u00e4t der Universit\u00e4t zu K\u00f6ln und Mitglied im Exzellenzcluster ECONtribute. \u201eWas sie dabei leicht \u00fcbersehen ist, dass andere Marktteilnehmer diese Information auch kennen und der Aktienkurs oft schon darauf reagiert hat.\u201c<\/p>\n<p class=\"big\">F\u00fcr ihre Studie befragten die \u00d6konomen <a class=\"btn btn-link btn-link--yellow\" href=\"https:\/\/econtribute.de\/de\/people\/peter-andre\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Peter Andre<\/a> (Goethe-Universit\u00e4t Frankfurt), <a class=\"btn btn-link btn-link--yellow\" href=\"https:\/\/econtribute.de\/de\/people\/philipp-schirmer\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Philipp Schirmer<\/a> (Universit\u00e4t Bonn) und <a class=\"btn btn-link btn-link--yellow\" href=\"https:\/\/econtribute.de\/de\/people\/prof-dr-johannes-wohlfart\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Johannes Wohlfart<\/a> (Universit\u00e4t zu K\u00f6ln) \u00fcber 7.000 Personen aus den USA und Deutschland, darunter die allgemeine Bev\u00f6lkerung, Privatanleger*innen, Finanzberater*innen, Fondsmanager*innen und Finanzmarktforscher*innen. In einem Gedankenexperiment sollten die Teilnehmenden einsch\u00e4tzen, wie sich die Renditen nach einer veralteten Unternehmensnachricht entwickeln w\u00fcrden.<\/p>\n<p class=\"big\">Die Befragten wurden mit zwei Szenarien konfrontiert: In einem Fall verk\u00fcndet ein Unternehmen die Senkung der Produktionskosten; im anderen ist die Nachricht neutral gehalten (\u201eUnternehmen setzt die Zusammenarbeit mit seinen Lieferanten fort\u201c). Wichtiges Detail: Die Nachricht ist jeweils bereits vier Wochen alt, wenn die Befragten sie bewerten sollen.<\/p>\n<p class=\"big\">Die Ergebnisse zeigen: Menschen ziehen aus denselben Informationen sehr unterschiedliche Schl\u00fcsse. So erwarteten rund 60 Prozent der Befragten aus der allgemeinen deutschen Bev\u00f6lkerung, 74 Prozent der deutschen Privatanleger*innen sowie mehr als die H\u00e4lfte der Fondsmanager*innen (58 Prozent) und Finanzberater*innen (63 Prozent) auch Wochen nach einer positiven Nachricht noch h\u00f6here Renditen. Finanzmarktforscher*innen gingen dagegen \u00fcberwiegend davon aus, dass sich die Renditen nicht \u00e4ndern werden (67 Prozent).<\/p>\n<p class=\"big\">Die Forscher f\u00fchren diese Unterschiede darauf zur\u00fcck, dass Menschen Nachrichten vor dem Hintergrund verschiedener mentaler Modelle bewerten. Diese beeinflussen, worauf sie ihre Aufmerksamkeit richten und welche Schl\u00fcsse sie aus Unternehmensnachrichten ziehen. Finanzmarktforscher*innen gehen von Markteffizienz aus, und beziehen sowohl zuk\u00fcnftige Gewinne als auch den gegenw\u00e4rtigen Aktienkurs in ihre Betrachtung ein. Privatanleger*innen fokussieren sich dagegen selektiv auf zuk\u00fcnftige Unternehmensgewinne und lassen den gegenw\u00e4rtigen Aktienkurs au\u00dfer Acht.<\/p>\n<p class=\"big\">\u201ePrivate Anleger*innen argumentieren, dass die Renditen steigen, weil das Unternehmen seine Gewinne weiter steigern und damit den Wert der Aktie erh\u00f6hen kann\u201c, erkl\u00e4rt <a class=\"btn btn-link btn-link--yellow\" href=\"https:\/\/econtribute.de\/de\/people\/philipp-schirmer\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Philipp Schirmer<\/a>, der im Rahmen des Young ECONtribute Programm an der Universit\u00e4t Bonn promoviert. \u201eWas dabei au\u00dfen vor bleibt, sind die Kosten f\u00fcr die Aktien, die ebenfalls gestiegen sind.\u201c<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Eine Studie des Exzellenzclusters ECONtribute zeigt, warum Menschen aus Unternehmensnachrichten h\u00e4ufig andere Schl\u00fcsse ziehen als die Finanz\u00f6konomik und welche Rolle dabei ihre Vorstellungen von M\u00e4rkten spielen \/ Ver\u00f6ffentlichung in \u201eThe Quarterly Journal of Economics\u201c &nbsp; Nicht nur Privatanleger, sondern auch Finanzprofis sch\u00e4tzen die Renditechancen am Aktienmarkt oft anders ein, als es g\u00e4ngige finanz\u00f6konomische Modelle vorhersagen. &hellip; <a href=\"https:\/\/econtribute.de\/de\/gute-nachrichten-falsche-erwartungen-wie-menschen-renditechancen-am-aktienmarkt-einschaetzen\/\">Continued<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":18524,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[101],"tags":[],"class_list":["post-18529","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-press-release-de-2"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.1 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Gute Nachrichten, falsche Erwartungen? 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